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分析师小心!欧洲监管新规重创全球股票研究行

时间:70-01-01 08:00 来源:

随着欧洲资管新规MiFID尘埃落定,股票研究行业遭到了不小的冲击。

根据咨询公司Oliver Wyman数据,2018年目前为止,处于第一梯队的大型国际投行的股票研究收入重度受挫,同比下降10%至30%;大型投行以外的股票研究机构更“惨”,甚至有该项收入同比降幅高达60%的案例。

值得注意的是,对于专业型股票研究机构和部分欧洲本土机构,由于收入来源较为单一,股票研究收入受到最大冲击;而另一方面,一些精品投行因势利导,凭借其拳头产品实现业绩的弯道超越,该项收入甚至超过国际投行中的第一梯队。

新规落地

2018年1月3日生效的MiFID要求,交易佣金和研究费用将实现解绑。这就意味着,买方投资经理需要在交易佣金之外单独支付股票研究报告的费用,而这部分增量费用又无法转嫁给买方的客户。

与此同时,自2008年以来,全球范围内的买方预算出现持续收紧趋势。

因此,在选择股票研究产品或服务方面,买方投资经理更倾向于去粗存精、择优而从。摩根大通大类资产和财富管理部门主管Mary Erdoes称,

过去我需要对接10个研究员,这在未来将不会发生。现在,我只会选择最优秀的5个人。

大祸临头?

一般来说,股票研究部门本身不是整个金融行业的利润中心,但是股票研究对于交易、对冲基金、衍生品等业务具有拉动作用。金融研究公司Autonomous的CEO Erick Davis称,如果将全球股票市场和资本市场联系起来看,研究部门间接产生的收入将超过1万亿美元。

然而,根据公司Oliver Wyman的数据,在全球金融行业中股票相关业务年度产值约6000亿美元,股票研究年度产值仅约50亿美元。因此,国际投行应该放眼全局,而不是拘泥于一城一池。Oliver Wyman合伙人Michael Turner称,

这很糟糕,但不是灾难。考虑到股票研究收入的比重,我们预期受到的影响是有限的。对于国际性银行来说尤其如此。

但有两类机构处境更为凶险,可能会在行业“垫底”。第一类是第一梯队以外的国际投行,第二类是欧洲本土机构或缺乏优质服务的专业研究机构。

对于后者,Oliver Wyman合伙人Michael Turner称:

收入降幅超过40%的专业型研究机构,将在今年年底陷入苦战。

裁员风暴?

欧洲资管新规落地,买方预算年年趋紧,行研收入重度受挫,种种不利因素会引发轮裁员风暴么?

就目前来说,即便股票研究收入如此不堪,大规模裁员现象仍未出现。但是,据Business Insider引述一名顶级股票研究公司猎头称,这种局面可能在今年第三季度发生变化。

即便如此,优秀的研究员可以高枕无忧,他们不仅不会失去工作,而且会备受青睐。最优秀的那些人,在哪里都不容易被淘汰,各行各业都一样。一位国际银行研究主管对财经博客Business Insider称,行业内将再现对于顶尖人才的争抢风潮。

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